Hyperliquid 的大股东在最近的下跌中积极入场，为增持行情提供了明显的数字支撑。
鲸鱼玩家在两个月内累计获得了价值 1158 万美元的 427441 个 HYPE，平均每个价值 27.09 美元；而另一位玩家在短短五天内就获得了价值 1000 万美元的 398830 个 HYPE，每个价值约 25.22 美元。
目前鲸鱼的累积资产总额已超过 2150 万美元，接近当前价格区间。
值得注意的是，此次买盘发生在价格下滑至 22-24 美元区间时，而非上涨扩张期。这种行为通常反映的是投资者的信心，而非追逐市场动能。
此外，鲸鱼的买盘是在当前价格之上积累的，并且仍在继续持有。因此，下行压力似乎已被吸收，而非加速。
此举并不能保证价格立即反转，但会显著改变支撑位附近的风险状况。
下降楔形是否接近解决？
HYPE 继续在一个清晰的下降楔形内收缩，价格在 22.26 美元附近的下边界上方交易。
这种结构反映的是下跌动能减弱，而不是强劲趋势的延续。
截至发稿时，RSI 为 35.26，其移动平均线接近 34.12，表明处于超卖状态，没有进一步下行的空间。
值得注意的是，近期K线图的低点较早时期从48美元和35.92美元的下跌幅度要浅。这一变化表明卖方正在逐渐失去控制权。
然而，阻力依然存在。第一道反弹阻力位在 29.94 美元附近，而更广泛的突破区域则更接近 35.92 美元。
因此，尽管下行空间逐渐耗尽，但仍需进一步的结构解析来确认。目前，波动率扩张似乎越来越偏向上行。
炒作导致可供出售的商品供应减少。
现货交易所净流量持续为负，这进一步强化了除价格走势之外的囤积行为。
12 月 23 日，HYPE 价格录得约 -97.1 万美元的净流出，延续了持续撤资的更广泛趋势。
此前的时期甚至出现了更大的资金流出，超过-3000万美元至-5000万美元，凸显出大规模的资金分配已经完成。至关重要的是，尽管价格疲软，但净资金流入并未转为正值。
这种稳定性至关重要。当资产价格下跌时离开交易所，持有者通常会降低立即出售的意愿。因此，可用流动性供应量在当前水平附近持续减少。
这种动态不会立即引发价格逆转，但会增加价格对需求变化的敏感度。
因此，即使是适度的购买压力，一旦结构被打破，也可能产生巨大的反应。
顶级交易员倾向于做多，以应对不确定性。
尽管价格持续疲软，币安顶级交易员的持仓显示出明显的做多倾向。
截至 12 月 23 日，61.65% 的顶级交易员账户仍持有多头头寸，而 38.35% 的账户持有空头头寸，多空比率接近 1.61。
这种偏好在价格接近 24 美元时依然存在，而非出现大幅回落。这种行为表明市场预期价格将出现回调而非延续。
重要的是，仓位分布似乎并不拥挤。各项比率仍低于此前趋势中出现的极端乐观阈值。
因此，专业交易员表现出的是审慎的自信，而不是盲目的信念。
结合鲸鱼的增持，这种仓位配置支持了这样一种观点：下行风险目前在支撑位附近面临越来越大的阻力。
随着杠杆压力消退，炒作融资模式重置。
Hyperliquid 的 OI 加权资金率反映出投机性仓位明显降温。最新数据显示，资金率接近 0.0047%，保持小幅正值，并未出现大幅飙升。
早期阶段曾出现低于 -0.02% 的急剧负跌，表明被迫平仓。
该阶段目前看来已经结束。当前的资金稳定性表明杠杆率已经重置，而不是急剧转向看跌。
这种平衡至关重要，因为它能降低清算引发的波动。此外，中性资金模式能让现货资金更清晰地决定价格走向。
因此，任何从下降楔形突破的尝试都可能在没有强烈衍生品摩擦的情况下发生。 在许多历史格局中，这种重置往往先于结构性逆转，而不是延续。
总而言之，HYPE 价格处于一个关键的拐点区域，在此区域，积累、交易所供应下降、杠杆稳定和楔形压缩汇聚在一起。
虽然确认仍然很重要，但目前的形势越来越有利于由缓解措施引发的反转，而不是再次加速下跌。
最后想说的话
- 鲸鱼囤积和交易所供应下降减轻了关键支撑位附近的下行压力。
- 冷却杠杆和楔形压缩增加了以救援为驱动的移动的可能性。
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