- 2025年12月17日
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贝莱德拟推出的比特币挂钩 ETF 再次成为监管焦点，因为美国证券交易委员会恢复了对纳斯达克上市申请的审查。
此举是在此前程序延误之后做出的，表明该机构认为与该基金的结构相关的监管问题尚未解决。
- 美国证券交易委员会已重启对贝莱德比特币收入的审查。 ETF
交易所交易基金
ETF 将该提案重新提交监管机构积极审议。 - 该基金旨在通过期权策略产生收益，而不是提供纯粹的比特币现货敞口。
- 预计将于12月31日前做出最终决定，这可能会对未来的比特币ETF结构产生影响。
交易所交易基金
美国证券交易委员会（SEC）并未仓促做出决定，而是启动了正式的审查程序，这一步骤通常只针对那些不符合既定框架的提案。这并不意味着SEC会否决该提案，但证实该产品需要比标准现货比特币ETF更严格的审查。
一只旨在追求收益而非仅仅关注价格的ETF
与旨在追踪价格走势的传统比特币ETF不同，贝莱德的iShares比特币高级收益ETF旨在创造收益。该基金将采用期权卖出策略，出售与iShares比特币信托（IBIT）或追踪现货比特币交易所交易产品的基准挂钩的看涨期权。
除了这些策略之外，该投资组合还将持有现货比特币、IBIT 股票和现金，从而形成一种将直接投资与收益导向机制相结合的混合结构。
为什么房源规则成了绊脚石
该ETF的主动管理模式一直是其审批过程中面临的主要挑战。纳斯达克最初试图按照为被动管理型商品信托基金份额制定的通用标准将该基金上市，这种不匹配很快引起了监管机构的犹豫。
更复杂的是，该产品允许场外交易，且尚未依赖专门的监管市场。这些特点使其超出了传统规则的范畴，促使纳斯达克转而寻求根据规则5711(d)获得批准。
监管政策的转变可能会改变结果
自最初的延误以来，监管环境已开始发生变化。纳斯达克已获得美国证券交易委员会（SEC）批准，对其商品类信托上市规则进行更新，扩大了符合通用标准的范围。
这些变化不仅对贝莱德的提案可能起到关键作用，而且对其他将现货敞口与衍生品策略相结合的比特币相关基金也可能起到关键作用。
最终决定的最后期限——12月——即将到来
美国证券交易委员会（SEC）现在面临着12月31日的最后期限，必须在此之前批准该ETF、驳回申请或再次延长审查期。最终结果将有助于界定美国监管机构在允许更复杂的比特币投资产品进入公开市场方面愿意走多远。
与此同时，该机构还在审查与 IBIT 挂钩的 FLEX 期权相关的提案，这进一步强化了机构级比特币策略正在超越简单的买入并持有模式的观点。
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