Grayscale：机构时代将在2026年改变数字资产投资格局 – 币界网

全球市场正进入一个新阶段，数字资产投资、监管和机构需求将汇聚一堂，重塑资本流入公共区块链的方式。这正是最新 灰度 报告的主题。 已发布 昨天。

概括

• 从投机性实验到机构资产类别
• 宏观需求和监管是2026年牛市情景的支撑因素。
• 现货交易所交易产品和机构资本重塑市场格局
• 宏观背景和美联储政策
• 2026 年顶级投资主题
  • 1. 美元贬值及货币替代方案
  • 2.监管透明度和资本市场一体化
  • 3. 稳定币在《GENIUS法案》后实现规模化
  • 4. 资产代币化达到拐点
  • 5. 面向公共账本世界的隐私解决方案
  • 6. 人工智能集中化和基于区块链的检查
  • 7. DeFi加速发展，以借贷为主导
  • 8. 面向主流应用的下一代基础设施
  • 9. 将可持续收入作为投资筛选条件
  • 10. 质押成为默认选项
• 2026 年的两个烟雾弹
• 数字资产投资：机构时代

• 1. 美元贬值及货币替代方案
• 2.监管透明度和资本市场一体化
• 3. 稳定币在《GENIUS法案》后实现规模化
• 4. 资产代币化达到拐点
• 5. 面向公共账本世界的隐私解决方案
• 6. 人工智能集中化和基于区块链的检查
• 7. DeFi加速发展，以借贷为主导
• 8. 面向主流应用的下一代基础设施
• 9. 将可持续收入作为投资筛选条件
• 10. 质押成为默认选项

从投机性实验到机构资产类别

十五年前， 加密货币 这是一个小众实验，只有一个代币。 比特币 市值接近 100万美元 如今，它已发展成为一种中等规模的另类资产类别，拥有数百万枚代币，价值约 3万亿美元 并且与传统金融的融合日益加深。

在此期间，代币价格经历了四次大幅下跌，平均每四年一次。其中三次，加密货币估值峰值出现在下跌发生后约 1 至 1.5 年。 比特币减半 这进一步强化了四年市场周期循环往复的说法。

当前的牛市已经持续了三年多，最近一次减半发生在…… 2024年4月 因此，一些投资者认为： 比特币价格可能已达峰值。 10月份，还有 2026 可能会导致整个行业的回报率下降。

Grayscale 该公司持相反观点。该公司预计其定义的六大加密货币板块将持续牛市，并认为比特币可能在2026年上半年创下历史新高，标志着所谓的四年周期的结束。

宏观需求和监管是2026年牛市情景的支撑因素。

Grayscale 的乐观前景基于两大支柱。首先，宏观经济对替代价值存储方式的需求不断增长，这将支撑其发展。 比特币 和 醚 它将这些数字资产视为稀缺的数字商品和货币资产。其次，监管透明度的提高为机构更深入地参与公共区块链打开了大门。

随着公共部门债务攀升，法定货币面临越来越大的压力，长期通胀和货币贬值的风险也随之增加。在此背景下，黄金、白银等稀缺商品以及比特币、以太坊等数字资产可以作为投资组合的配重，抵御货币风险。

只要法定货币失衡持续加剧，灰度预计投资组合中对这些另类价值储存手段的配置比例将会增加。此外，随着更多机构通过受监管的产品和交易场所获得合规的此类资产投资渠道，这一趋势可能会进一步增强。

监管法规正在快速变化。直到最近，许多行业内的大型企业，包括 Coinbase , 波纹 , 币安 , 罗宾汉 , Consensys , Uniswap ， 和 OpenSea 曾面临美国政府的公开调查或诉讼。即使现在，针对交易所和中介机构的现货市场规则仍然不完善。

然而，监管的风向开始转变。 2023 当 Grayscale 在法庭上胜诉时 美国证券交易委员会 这有助于为现货加密货币交易所交易产品（ETP）扫清障碍。现货比特币和以太坊ETP已于[日期]推出。 2024 ，并且在 2025 国会通过了 天才法案 在 稳定币 与此同时，监管机构转向与行业参与者进行更具建设性的互动。

展望2026年，Grayscale预计美国将通过一项两党支持的加密货币市场结构立法。该框架将赋予基于区块链的金融在美国资本市场中更持久的地位，实现对数字资产证券的监管交易，并可能支持初创企业和成熟公司进行链上发行。

现货交易所交易产品和机构资本重塑市场格局

新资本正准备主要通过现货ETP进入加密货币市场。自美国上市的比特币产品推出以来…… 2024年1月 全球加密货币ETP已吸引约净流入资金 870亿美元 然而，灰度估计，不到 0.5% 美国顾问管理的财富目前大部分都配置在了加密货币上。

随着财富管理平台完成尽职调查、构建资本市场假设并调整模型投资组合，资产配置比例应该会上升。此外，机构投资组合已经开始使用ETP，早期采用者包括…… 哈佛管理公司 和 穆巴达拉 阿布扎比主权财富基金。Grayscale预计，到2026年，该基金的投资组合将大幅扩张。

之前的牛市主要由散户交易者主导，比特币的年涨幅至少为…… 1,000% 在每个周期中。这一次，最大的12个月增幅更接近于 240% 在截至 2024年3月 该公司将此解读为机构买盘更加稳定，而非受市场动能驱动的投机行为。

尽管加密货币仍然存在相当大的风险，但 Grayscale 认为 2026 年出现深度、长期下跌的可能性相对较低。相反，该公司预计，在机构持续采用加密货币、ETP 广泛使用以及逐步整合到投资组合的推动下，加密货币将呈现更为温和的上升趋势。

宏观背景和美联储政策

宏观经济状况也可能限制下行空间。最近两次加密货币周期的峰值都出现在…… 美联储 美联储一直在提高利率。相比之下，美联储在2000年三次降息。 2025 预计这种放缓趋势将持续到 2026 年。

凯文·哈塞特 ，潜在的继任者 杰罗姆·鲍威尔 美联储主席最近在接受《面对国家》节目采访时表示，美国民众可以预期特朗普总统会选择一位专注于降低汽车贷款成本和简化低利率抵押贷款流程的人选。这种立场通常会对风险资产有利。

在经济增长和宽松货币政策的环境下，投资者对包括加密货币在内的高风险资产的需求往往会增加。尽管如此，与大宗商品一样，代币市场仍然具有周期性，长期来看仍可能出现大幅回调。

具体到 2026 年，Grayscale 预计基本面和资本流动将形成建设性一致：对另类价值存储的持续宏观需求、更清晰的监管吸引机构参与，以及 ETP 将加密货币嵌入到更大比例的投资组合中。

2026 年顶级投资主题

为了展望来年，Grayscale 提出了涵盖价值存储、稳定币、DeFi、隐私、人工智能、基础设施和质押的十大主题，以及两个被其视为无关紧要的议题。每个主题都与该公司认为最相关的特定网络和代币相关联。

1. 美元贬值及货币替代方案

主题一聚焦于美元贬值风险。美国债务走势威胁着美元作为长期价值储存手段的功能，即便其他主权货币也面临类似压力。然而，美元在国际上的主导地位使得美国政策的信誉对全球资金流动尤为重要。

一小部分数字资产，包括 比特币 , 以太坊 ， 和 零排放 根据 Grayscale 的说法，加密货币可以作为可靠的价值储存手段，因为它们兼具广泛的应用、高度分散化和供应增长受限等特点。它们的效用与实物黄金类似：稀缺、自主且不受单一政府控制的资产。

比特币的供应量上限为 2100万 该网络将按照完全程序化的发行计划发行代币。例如，预计网络将挖矿生成代币。 第2000万分之一 硬币 2026年3月 这一里程碑进一步强化了其显而易见的稀缺性。

在法定货币失衡日益加剧的背景下，对这类货币替代方案的需求可能会持续增长。此外，注重隐私的 Zcash 可能会出现在应对美元贬值的投资组合中，尤其是在人们对金融监管的担忧日益加剧的情况下。

2.监管透明度和资本市场一体化

主题二重点阐述了监管如何促进几乎所有数字资产的普及应用。 2025 美国取得了决定性进展：国会通过了监管稳定币的《GENIUS法案》，监管机构撤销了相关规定。 美国证券交易委员会工作人员会计公告121 在托管方面，当局推进了加密货币 ETP 的通用上市标准，同时解决了加密货币公司的银行准入问题。

在 2025年7月 众议院批准了其版本的两党市场结构立法，该立法被称为…… 澄清法案 目前参议院也已启动相关程序。然而，总体目标是为加密货币资本市场制定一套通用的规则手册，包括资产分类、注册和信息披露标准以及内幕交易规则。

在实践中，如果主要经济体能够建立成熟的框架，受监管的金融机构就可以在资产负债表上持有数字资产，直接在链上进行交易，并开展代币化融资。这将巩固公共区块链在主流金融领域中的地位。

鉴于其重要性，两党立法程序的任何中断都构成一项关键的下行风险。然而，Grayscale 评估认为，在加密货币监管方面取得持续进展，对于 2026 年的前景至关重要。

3. 稳定币在《GENIUS法案》后实现规模化

主题三聚焦于稳定币，稳定币在2025年迎来爆发之年。流通供应量达到约 3000亿美元 每月交易量平均约为 1.1万亿美元 在截至 11 月的六个月里，国会通过了《天才法案》，机构资本涌入该领域。

Grayscale预计，到2026年，这些政策和基础设施方面的进展将转化为现实世界的融合。稳定币有望日益成为跨境支付的主要工具，在衍生品交易所作为抵押品，出现在企业资产负债表上，并在在线商务领域与信用卡展开竞争。

预测市场的日益普及可能会进一步刺激需求。随着交易量的增加，托管稳定币转账的区块链（例如） 以太坊 , TRX , BNB ， 和 SOL —应该会受益于更高的费用收入，以及中间件和Oracle项目等。 关联 以及一系列广泛的 DeFi 应用。

4. 资产代币化达到拐点

主题四探讨代币化。如今，代币化资产仅代表…… 0.01% 全球股票和债券市值占比巨大，为科技发展留下了巨大的增长空间。 规定 成熟。通过 2030 灰度图看到了大约一个方面的潜力 1000倍 高于目前水平。

这种增长可能会为处理代币化交易的区块链和支持协议带来巨大的价值。目前，领先的代币化资产平台包括： 以太坊（以太坊） , BNB 链（BNB） ， 和 索拉纳（SOL） ， 尽管 Chainlink（关联） 它作为关键的数据和互操作性层而脱颖而出。其他提及的相关网络包括： AVAX 和 CC .

5. 面向公共账本世界的隐私解决方案

主题五聚焦于隐私。传统金融假定薪资、税款、余额和消费习惯等信息应保密，但大多数公共信息并非如此。 区块链 默认情况下是透明的。随着链上活动逐渐成为主流，更强大的隐私基础设施将至关重要。

潜在受益者包括 Zcash (ZEC) 这是一种去中心化、保护隐私的数字货币，类似于比特币，在第四季度大幅上涨。 2025 。 此外， 阿兹特克 一个注重隐私的以太坊 Layer 2，以及 电磁炮 DeFi 的隐私中间件协议是值得关注的关键项目。

保密交易技术也正在主流智能合约平台上涌现。以太坊正在推进相关标准的制定，例如…… ERC-7984 ， 和 索拉纳 正在构建保密转账代币扩展。然而，提升隐私保护可能也需要更强大的DeFi身份验证和合规框架。

6. 人工智能集中化和基于区块链的检查

第六章探讨了人工智能与加密货币的交集。随着人工智能的开发集中在少数几家公司手中，人们对偏见、不透明性和控制的担忧日益加剧。公共区块链提供了一些工具——例如开放的基础设施、可验证的身份和可编程支付——可以直接解决这些问题。

去中心化人工智能平台，例如 Bittensor（TAO） 旨在减少对集中式模型的依赖，而人格证明系统等 世界 在日益人工化的数字环境中，帮助区分人类和机器人。同时， 故事协议（IP） 致力于建立透明、可追溯的知识产权框架。

支付基础设施也在不断发展。例如，诸如此类的工具。 X402 ，一个跨越 Base 和 Solana 的开放、零手续费稳定币支付层，旨在实现机器对人或代理对代理经济互动所需的即时小额支付。

这些要素共同构成了基于可验证身份、计算能力、数据和支付的“代理经济”的早期支柱。尽管目前仍不均衡，但 Grayscale 认为人工智能和加密货币的融合是该领域最具吸引力的长期发展趋势之一。

7. DeFi加速发展，以借贷为主导

主题七转向去中心化金融（DeFi）。2025年，在更先进的技术和更友好的监管环境下，去中心化金融在多个领域取得进展。稳定币和代币化资产的增长尤为显著，而DeFi借贷则通过诸如以下协议展现出特别强劲的势头： 艾维 , 莫尔福 ， 和 枫叶金融 .

与此同时，去中心化永续期货交易所，例如 超液体 其未平仓合约量和日交易量可与一些大型中心化衍生品交易所相媲美。此外，流动性和互操作性的提升也使链上平台对寻求直接、非托管金融服务的用户更具可信度。

Grayscale 预计 DeFi 协议与传统金融科技公司将进一步融合，充分利用现有基础设施和用户群体。核心借贷平台如 非裔美国人英语 例如去中心化交易所 UNI 和 炒作 以及包括在内的基础设施提供商 LINK 应该会从中受益，ETH、SOL、BASE 等承载大量 DeFi 活动的区块链也将受益。

8. 面向主流应用的下一代基础设施

第八章探讨了高性能区块链。尽管一些批评人士认为现有区块链的容量已经超过了当前的需求，但新的区块链网络仍在不断拓展技术可能性的边界。

Solana 曾一度被认为是“区块空间过剩”的问题，但在普及率激增之前，它并未受到太大影响。并非所有快速区块链都能复制这一发展轨迹，但 Grayscale 预计少数区块链将会脱颖而出，尤其是在需要低延迟执行的应用场景中。

人工智能驱动的微支付、实时游戏循环、高频链上交易和基于意图的协调等应用都可以依赖于这些架构。在目前的项目中， 隋 该公司以其技术和综合发展战略脱颖而出，并推出了一系列举措，例如…… 单子（MON） , MegaETH (MEGA) ， 和 附近（NEAR） 它们强调并行化、超快速汇总和以人工智能为中心的功能。

9. 将可持续收入作为投资筛选条件

主题九聚焦于经济基本面。尽管区块链并非传统意义上的公司，但它们会产生一些指标，例如用户数量、交易量、总锁定价值、开发者数量，尤其是手续费，这些指标可供投资者评估。Grayscale 认为，交易手续费是最具参考价值的指标，因为它难以操纵，且在不同网络间具有可比性。

这些费用类似于企业分析中的“收入”。对于应用程序而言，区分协议层面的收入和供应方的收入也至关重要。随着越来越多的机构配置资金，它们可能会更青睐费用收入高或不断增长的区块链和应用程序，但比特币除外，因为在比特币中，费用扮演着不同的角色。

在智能合约平台中， TRX , SOL , ETH ， 和 BNB 目前来看，收费情况相对较好。在应用层，类似这样的项目 炒作 和 泵 该公司获得了相对较高的收入，这可能会引起专业投资者的更多关注。

10. 质押成为默认选项

第十期主题探讨了质押。2025年，美国当局发布了两项重要的澄清声明。美国证券交易委员会（SEC）声明，流动性质押服务不构成证券交易；美国国税局（IRS）与财政部联合允许投资信托和交易所交易产品（ETP）进行数字资产质押。

这项指导方针可能会显著扩大参与范围。领先的流动性质押协议（按总锁定价值 (TVL) 排名）包括 丽都（LDO） 在以太坊上 地东 (JTO) 在 Solana 平台上，更高的交易活跃度将带来收益。此外，ETP 支持质押这一事实，可能会使收益型结构成为权益证明（PoS）持仓的默认选择。

随着质押比例的提高，奖励率可能会面临压力。然而，Grayscale 预计双轨市场结构将持续存在：一方面是通过 ETP 进行托管质押，以满足用户便利性和合规性需求；另一方面是链上非托管流动性质押，以满足重视 DeFi 可组合性的用户需求。

2026 年的两个烟雾弹

尽管上述主题应该会影响 2026 年的格局，但 Grayscale 指出有两个热门话题预计明年不会对市场产生重大影响：量子计算风险和数字资产库 (DAT) 的发展。

在量子领域，如果研究进展持续下去，大多数区块链和其他加密系统最终都需要进行后量子时代的升级。理论上，一台足够强大的量子计算机可以从公钥推导出私钥，并伪造有效的签名。

然而，专家估计表明，此类机器不太可能在不久的将来出现。 2030 最早也要到那时。因此，Grayscale预计量子相关的研究和准备工作将在2026年有所增长，但认为这些进展不会对代币价格产生实质性影响。 近期 .

将数字资产直接计入公司资产负债表的DATs（数字资产转储工具）明年也不太可能成为主要的市场波动因素。这一策略由……推广。 迈克尔·塞勒 到2025年，它启发了众多模仿者，现在约占 3.7% BTC供应量， 4.6% ETH 的，以及 2.5% SOL 的。

自2025年中期以来，对这些车辆的需求有所降温，最大的DAT的交易价格约为mNAV。 1.0 至关重要的是，大多数公司要么杠杆率不高，要么没有杠杆，从而降低了经济低迷时期被迫清算的可能性。

按市值计算最大的DAT 战略 Grayscale近期设立了美元储备基金，以确保即使比特币价格下跌，也能继续支付优先股股息。因此，Grayscale预计DAT最终会类似于封闭式基金，其交易价格可能高于或低于净资产值，且清算频率较低。

数字资产投资：机构时代

Grayscale 预测，2026 年的标志性事件将是机构采纳、ETP 渠道拓展以及区块链金融与传统市场深度融合。拥有清晰应用场景、稳定手续费收入且可进入受监管交易场所的代币有望吸引大部分新增资本。

与此同时，监管和制度标准将提高主流市场成功的门槛。项目可能需要满足新的注册和披露规则才能在受监管的平台上上市，而缺乏切实实用价值的资产即使市值可观，也可能被市场忽视。

在此背景下，该公司预计能够进入机构分销渠道的资产与无法进入机构分销渠道的资产之间将出现明显的区别。随着加密货币机构时代的到来，投资者可能会将注意力集中在少数能够满足监管、技术和经济要求的网络和应用程序上。

总体而言，Grayscale 认为 2026 年加密货币将打破其历史上的四年周期，估值上升，受咨询财富和机构的更多参与，以及公共区块链在全球金融基础设施中发挥更持久的作用。

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