2025 年末比特币的价格走势展现出复杂的市场动态，衍生品仓位和杠杆比率共同造就了动荡的市场环境。随着比特币价格再次测试 10 万美元关口——这一心理和技术上的关键节点——投资者们都在思考，这究竟是做多者的战略性入场点，还是过度杠杆做空者的陷阱。答案在于未平仓合约、多空比率和流动性集群之间的相互作用，所有这些因素都预示着一个高风险的转折点即将到来。
衍生品仓位：空头的定时炸弹
比特币衍生品市场已成为杠杆交易的战场。截至2025年11月底，多空比例为50.18%（多头）和49.82%（空头），接近平分，略微偏向多头。
2025年第四季度杠杆率达到惊人水平，
10万美元价位：流动性磁铁和空头挤压催化剂
从历史上看，10万美元的价位一直起到吸引投资者的引力作用。
技术指标也印证了这一说法。
多头策略入场：平衡风险与回报
对于做多者而言，10万美元关口既是风险也是机遇。一方面，市场近期的下跌——
机构活动也暗示着看涨倾向。
结论：对韧性的精明押注
比特币衍生品市场是一把双刃剑。虽然极高的杠杆和空头头寸会造成系统性风险，但也为10万美元关口的潜在空头挤压埋下了隐患。对于多头而言，关键在于平衡深度回撤的风险和战略性入场的收益。在流动性集中和技术指标的支撑下，10万美元关口为经过深思熟虑的押注提供了有力理由——前提是ETF资金外流和地缘政治紧张局势等宏观经济不利因素有所缓解。
随着市场进入关键阶段，未来几周将考验比特币多头能否重掌主动权，还是空头势力将开启新的周期。目前的数据表明，10万美元不仅仅是一个价格水平，更是比特币下一阶段发展历程的转折点。
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