比特币近期重回 9 万美元上方，引发了投资者和分析师之间的激烈争论：这究竟是可持续牛市的迹象，还是经典的熊市陷阱，诱使买家进入更深的回调？答案在于深入剖析技术指标、链上指标以及影响比特币在 2025 年末走势的宏观经济因素。
技术指标：脆弱的反弹
比特币的价格走势仍然是多空双方的拉锯战。虽然该资产在2025年11月下旬短暂地重回9万美元，但这次反弹恰逢……
这种波动凸显了市场的不确定性。正如彭博社指出的，近期的反弹抹去了10亿美元的杠杆押注，然而
链上指标：供应紧张与结构性弱点
链上数据呈现出复杂多样的景象。
然而，这些指标掩盖了结构性缺陷。
宏观经济逆风：ETF资金流动、关税和机构外流
比特币的宏观经济环境仍然是一把双刃剑。虽然现货ETF资金流入最初推动了机构投资者的采用，
尽管面临这些不利因素，比特币作为宏观对冲工具的作用却得到了加强。
熊市陷阱还是牛市？谨慎展望
数据表明，这种平衡岌岌可危。
目前，市场依然呈现分化状态。
结论
比特币价格重回 9 万美元以上，但这在充满不确定性的市场中只是昙花一现。尽管链上指标显示其基础稳固，但宏观经济逆风和脆弱的市场情绪表明，这波上涨行情可能只是昙花一现。对投资者而言，关键在于对冲下行风险，例如……
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