一位资深金融政策专家对比特币在投资组合中的作用提出了质疑。外交关系委员会的丽贝卡·帕特森认为，尽管比特币在机构投资者中的接受度不断提高，但它本质上仍然是一种投机性投资。
帕特森在一次会议上概述了她的担忧。 外貌 她在彭博社节目中质疑投资者是否真正理解比特币在现代投资组合中的作用。这种数字资产持续展现出投机性特征，而非许多人所认为的防御性属性。
价值储存之争
帕特森对比特币作为价值储存手段的普遍定义提出异议。她指出，这种加密货币历史上曾出现过大幅的价格下跌，并且其价格会随着流动性状况的变化而波动。这些模式与投资者对传统价值储存手段所期望的稳定性相悖。
这种错误贴标签会造成实际的投资组合风险。投资者购买比特币是为了寻求避险，但可能会发现这种资产在市场动荡时期无法提供足够的保护。帕特森将其描述为将成熟资产的特征应用于尚不成熟的事物。
比特币尚未证明 持续的 帕特森认为，这种行为在多个市场周期中都表现出来，这表明该资产仍然保持着原有的高风险敞口。剧烈的反转仍然是其显著特征，而非异常现象。
认知与现实之间的差距对资产配置决策至关重要。如果将比特币视为对冲工具，而它实际上表现得像风险资产，就会导致投资组合构建不当。帕特森建议投资者需要更清晰地思考…… 比特币 实际上提供了。
新的传染途径出现
早期的加密货币危机大多局限于数字资产市场内部。帕特森指出，如今形势已发生显著变化。企业财务部门现在持有比特币头寸。上市公司也持有大量加密货币。被动型指数基金与这些公司间接相关。
战略 帕特森的主要例子就是该公司。该公司将于1月15日接受MSCI指数审核。审核结果将决定主要被动型基金是否继续持有该股票。如果该公司被剔除出指数，追踪该基准的基金将自动抛售该股票。
MicroStrategy持有大量比特币，这意味着其影响范围远不止股票市场。帕特森指出，这种指数通道风险敞口是一个至关重要但却被忽视的风险。被动型基金再平衡机制可能会同时在多个市场造成抛售压力。
这些关联性代表了与以往加密货币低迷时期相比的结构性变化。FTX的 坍塌 此次冲击主要影响了直接参与加密货币市场的人群。帕特森认为，下一次重大变革的传播方式将有所不同。传统金融体系目前存在多种渠道，能够传导加密货币市场的压力。
帕特森对机构参与能够降低市场波动性的假设提出了质疑。她认为事实可能恰恰相反。数字资产与主流市场之间每一次新的连接都会增加跨市场传染的风险。
大型机构投资者会转移大量资金。他们的建仓和出仓操作可能会放大价格波动，而不是抑制波动。帕特森指出，这种动态与比特币早期以散户为主导的市场截然不同。
对于投资组合经理来说，问题已经发生了变化。比特币是否独立于传统市场不再是他们关注的焦点。帕特森提出了不同的问题：传统市场能否继续免受比特币波动的影响？
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