Tether 进行了迄今为止最激进的储备调整。这家全球最大的稳定币发行商如今已成为全球最大的独立黄金持有者，其上季度黄金购买量超过了所有中央银行的总和。
看似简单的储备金再平衡，实则另有深意。这些举措表明Tether内部正在发生转变，而此时标普正将其评级下调至最低级别，市场也持续质疑该公司的透明度。
巨额黄金押注，规模超过任何一家中央银行
Tether 悄然将其黄金持有量增加至 116 吨，这一水平现在超过了全球所有中央银行季度黄金购买量的总和。
对于主权财富基金而言，这可能只是一次投资组合更新。
对于一个负责超过 1000 亿美元 USDT 流通的加密货币流动性引擎来说，这是一次战略调整。
Tether 并非在进行多元化投资，而是在进行市场定位。
该公司仅在第三季度就新增了26吨原油，约占全球季度需求的2%。这并非被动配置者的行为，而是在宏观经济不确定性加剧时期，协调一致地转向硬资产。
黄金价格的飙升只是增添了更多背景信息。
今年以来，金价已上涨 50%，达到每盎司 4,080 美元左右，这是该金属历史上最强劲的几个季度涨幅之一。
Tether趁势买入，而且似乎准备继续买入。
标准普尔将评级降至最低点
随着 Tether 不断积累财富，标普则朝着相反的方向发展。
这家评级巨头将 Tether 评为最低等级，凸显了该公司多年来一直存在的结构性问题。
标准普尔列举的问题与业内持续时间最长的争论遥相呼应：
- 透明度方面的差距
- 储备支持质量
- 稳定币监管方面的不确定性
- 非银行金融结构固有的风险
这些担忧并非新鲜事，但此次评级下调无疑加重了人们的担忧。它正式证实了市场此前的猜测：Tether或许运行稳定，但其风险状况非同寻常，且在极端压力下尚未经过充分检验。
Tether迅速应对了降级的影响。
高管们认为标普仍然低估了他们的储备实力，并且误判了公司的风险控制措施。首席执行官保罗·阿尔多伊诺重申了向黄金投资的转变，称黄金仍然是最稳定、最可靠的价值储存手段之一。
他的立场毫不含糊：黄金正在成为 Tether 长期计划的核心部分。
流动性引擎正在为波动性做好准备
综合来看，黄金价格的上涨和标普评级的下调，描绘出了一幅清晰的图景。
Tether正在为更加动荡的全球环境做好准备。
该公司一直以来都从市场波动中获利。在市场恐慌时期，USDT 的需求会激增。但其此次大规模增持黄金，则预示着另一番景象：该公司认为，下一阶段的全球宏观经济动荡可能不会是短暂的。
多项数据支持这一观点：
- 黄金价格创历史新高
- 地缘政治紧张局势加剧原材料需求
- 全球债务水平不断上升
- 稳定币面临的监管压力日益加大
Tether 有效地为世界提供了对冲风险的渠道。
鉴于 USDT 的规模，它现在是全球占主导地位的稳定币，这种对冲意义远远超出了加密货币的范畴。
一项可能重塑1000亿美元资产的储备策略
Tether目前持有的黄金储备约占其总储备的7%。但分析师预计，随着USDT的持续扩张，这一比例将保持稳定甚至上升。
Tether预计2025年将实现150亿美元的利润，这为其更激进的资产扩张打开了大门。如果将其中一半利润用于购买黄金，该公司每年可获得60吨黄金，足以影响通常由国家而非企业主导的市场走势。
其影响意义重大：
- 中央银行不再是唯一的大规模黄金储备者。
- 稳定币发行者如今对全球大宗商品需求产生影响
- 数字资产业务正在重塑实物资产市场
Tether 已然成为全球主要的黄金买家之一。
平行投资：向黄金相关公司投资3亿美元
这种转变不仅限于黄金本身。Tether今年已斥资超过3亿美元投资黄金相关企业，包括矿业公司、物流网络和金属基础设施供应商。
这种模式表明了一种多层策略：
1. 直接黄金积累
2. 黄金供应链中的股权
3. 与宏观经济波动相关的储备配置不断增加
这并非储备多元化，而是垂直整合，这与Tether向能源、人工智能和实体基础设施领域更广泛的转型相一致。
Ardoino曾多次表示，Tether必须超越“仅仅是稳定币发行者”的定位。
黄金价格上涨似乎是这一演变的核心支柱之一。
市场反应：好奇、担忧和默默赞赏
加密货币行业内部对此反应不一。
有些人认为此举是成熟的标志，一家全球性金融机构通过硬资产来保护其资产负债表。
其他人则认为这是一个危险信号。
黄金本身较为稳定，但Tether如此大规模地购买黄金引发了人们对危机时期流动性的担忧。批评人士认为，增加对实物商品的投资可能会在市场压力大规模爆发时使赎回机制变得复杂。
但即使是批评者也承认一点很重要：
- Tether 的战略展现了极高的远见卓识，这是很少有加密货币公司能够做到的。
- 如果泰瑟对未来全球环境的预测是正确的，那么116吨可能仅仅是个开始。
- Tether 的决策至关重要，因为 USDT 不仅仅是一种稳定币。
它是全球加密货币流动性的结算层。它为交易所、桥接器、L2生态系统以及当地货币疲软的国际市场提供动力。
该公司进军黄金领域标志着其捍卫和扩大自身地位的方式发生了重大转变。
标普的评级下调可能凸显了这些风险。
Tether 的黄金储备凸显了其对冲策略的重要性。
它们共同揭示了一个正在为与过去十年截然不同的未来十年做准备的体系。
Tether不再仅仅是稳定加密货币。
这是在为世界局势的不稳定做准备。
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