制度成本基础难题
7.3万美元至8.4万美元的价格区间并非随意设定。它与比特币两大机构持有者——贝莱德和……的平均成本基础相符。
近期的数据凸显了这种紧张局势。
历史的相似之处：投降与2018年金融危机
当前的情况与比特币在2018年的暴跌事件有着惊人的相似之处。在那次暴跌中，随着比特币价格从19000美元暴跌至4000美元以下，机构投资者也面临着类似的成本基础压力。一个关键的驱动因素是……
分析师警告称，7.3万美元至8.4万美元的价格区间可能引发类似2018年的抛售潮。正如美国银行的迈克尔·哈特内特所指出的那样，
宏观经济利好因素与制度行为
尽管短期前景黯淡，但更广泛的财政和货币政策变化可能会改变其发展轨迹。
机构行为至关重要。如果比特币跌破 73,000 美元，MicroStrategy 的资产负债表可能面临生存危机，迫使其进一步抛售。相反，如果比特币反弹至 84,000 美元以上，则可能稳定贝莱德的 IBIT ETF，并吸引新的资金。这两方之间的相互作用将决定当前周期最终是以“抛售”告终，还是以战略性再平衡收尾。
通往下一个周期底部的路
“最大痛苦”区间并非市场底部，而是市场极有可能崩溃的区域。历史数据显示，当机构层面的痛苦迫使市场重置时，周期往往会触底反弹。2018年，
结论
比特币7.3万美元至8.4万美元的剧烈波动区间，是影响市场的更广泛的制度和宏观经济力量的一个缩影。尽管市场面临崩溃的风险，但量化宽松政策的过渡和财政刺激措施或许能为机构投资者提供一线生机。未来几周将检验这一区间是会触发完整的周期重置，还是会成为新一轮牛市的催化剂。目前，市场处于观望状态，等待美联储的下一步行动以及最大持仓者的勇气。
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