监管转变：从集中控制到交易所自主
在现行框架下，证券委员会（SC）必须预先批准所有代币才能在受监管的交易所上市。这种中心化模式虽然能够保障投资者权益，但历来会减缓新项目进入市场的速度。从2026年开始，马来西亚将过渡到一个自由化的体系，届时交易所将注册成为认可市场运营商（RMO）。
风险管理机构 (RMO) 的关键要求包括评估代币在海外交易所的交易历史、协议级安全审计、反洗钱 (AML) 合规性以及技术风险因素。
吸引高增长型交易所和资产发行商
这项改革的主要吸引力在于其能够降低区域参与者的准入门槛。通过下放上市权限，马来西亚与新加坡和美国等交易所实行自律监管的司法管辖区保持一致。这可能有助于……
对于交易所而言，新模式提供了竞争优势。区域市场运营商（RMO）可以通过采用创新的上市标准来脱颖而出，例如优先考虑在绿色金融或人工智能驱动的区块链应用领域具有强大应用前景的代币。这与马来西亚更广泛的经济目标相一致，包括
然而，成功与否取决于交易所能否在商业利益与严格的尽职调查之间取得平衡。正如证券委员会第3/2025号公开咨询文件所述，“交易所层面风险管理的质量以及对全球标准的遵守情况将决定该机制的有效性”。
东南亚的竞争优势
马来西亚的改革使其与新加坡和泰国直接竞争，这两个国家都拥有先进的加密货币生态系统。虽然新加坡在监管清晰度和机构采用方面仍保持区域领先地位，但马来西亚的战略优势包括：
该国的地缘政治地位——在吉隆坡东盟峰会的讨论中凸显出来——
与此同时，泰国则专注于通过税收优惠来促进零售加密货币的普及，但其监管框架对于机构投资者而言仍不够成熟。马来西亚的混合模式——既赋予交易所自主权，又提供严格的投资者保护——使其介于新加坡的严格监管和泰国的便捷性之间。
间接激励与经济发展势头
虽然改革并未明确包含针对加密货币公司的税收减免或补贴，但马来西亚整体经济环境却能带来间接益处。2026年财政预算案拨款20亿令吉（约合4.72亿美元）用于开发主权人工智能云平台，并提供人工智能培训税收减免，这凸显了政府对数字创新的重视。
此外，该预算案中以绩效为基础的投资框架——将激励措施与环境、社会和治理、出口和就业成果挂钩——为金融科技企业创造了有利环境。
结论：通往区域领导地位的审慎之路
马来西亚计划于2026年实施加密货币上市改革，旨在平衡创新与投资者保护。通过赋予交易所把关权，马来西亚在保持监管力度的同时，减少了官僚主义障碍。对于区域金融科技投资者而言，这为他们提供了利用马来西亚战略位置、数字基础设施以及与全球趋势接轨的优势的机会。
然而，改革能否成功取决于执行情况。交易所必须在尽职调查方面展现出严谨的态度，而证券委员会则必须确保监管管理条例（RMO）标准的持续有效执行。如果这些挑战能够得到克服，马来西亚有望成为东南亚地区监管稳健且充满活力的数字资产中心。
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