比特币与纳斯达克100指数的30天相关性已飙升至3年来的最高水平 . 与此同时，它与黄金等传统避险资产的关联度已降至几乎为零。
这一重大转变引发了人们对比特币作为数字黄金的说法的质疑，因为它现在更像是一种高波动率的技术资产，而不是一种稳定的价值储存手段。
比特币反映科技股波动，市场动态发生转变
在最近一篇发表于 X（前身为 Twitter）的文章中，《科比西通讯》强调，加密货币与纳斯达克 100 指数的 30 天相关性已达到约 0.80。这是自 2022 年以来的最高读数，也是过去十年来的第二高水平。
比特币与股票的相关性在2020年转为正值。过去五年， 最大的加密货币通常 与科技股指数走势一致。仅在2023年短暂打破了这一规律。
这一长期趋势目前已将比特币与纳斯达克指数的五年相关性推高至0.54。与此同时，《科比西通讯》指出，比特币与传统资产几乎没有任何统计上的关联性。 被视为安全港湾 包括黄金。
“比特币的行为越来越像一只杠杆化的科技股，” 邮政 读。
“比特币的行为越来越像一只杠杆化的科技股，” 邮政 读。
此外，Wintermute 在其最新报告中指出了一个更为紧迫的动态：相关性的质量发生了变化。该公司解释说，虽然与纳斯达克指数的方向性相关性仍然很高，但其质量已经恶化为看跌偏斜。这意味着，
- 股市下跌时，比特币跌幅更大。
- 当股市上涨时，比特币的参与度很低。
分析显示：“目前，这种偏斜明显为负，表明比特币仍然是高贝塔系数的风险情绪的体现，但只有在方向错误时才会如此。”
值得注意的是，“痛点差距”已飙升至2022年末以来的最高水平。这导致了结构性绩效劣势，具体而言， 比特币在风险偏好型环境中表现不佳 —以投资者乐观情绪为特征—并在避险情境下反应过度，从而加剧下跌行情。
Wintermute 的 Jasper De Maere 透露，有两种因素可以解释这种偏差为何现在出现。首先， 投资者心智份额 转向股票投资， 尤其是市值超大的科技公司 它吸收了之前流入加密货币的大部分风险偏好资金流。
德梅尔表示：“这种注意力集中意味着，当全球风险情绪转变时，比特币仍然与之相关，但当乐观情绪回归时，它并不会相应受益。它更像是宏观风险的‘高贝塔尾部’，而不是一个独立的叙事，下行贝塔系数依然存在，但上行叙事溢价却不存在。”
德梅尔表示：“这种注意力集中意味着，当全球风险情绪转变时，比特币仍然与之相关，但当乐观情绪回归时，它并不会相应受益。它更像是宏观风险的‘高贝塔尾部’，而不是一个独立的叙事，下行贝塔系数依然存在，但上行叙事溢价却不存在。”
其次，加密货币的结构性流动性依然不足。稳定币供应已经停滞。 ETF资金流入放缓， 交易所的流动性深度尚未恢复到2024年初的水平。这种脆弱的流动性加剧了下跌行情，强化了负偏态。
报告补充道：“从历史数据来看，这种负向不对称现象通常不会出现在顶部附近，而是在底部附近出现。当比特币在股市行情不佳的日子里跌幅大于在股市行情良好的日子里上涨幅度时，这通常表明市场疲软，而非走强。”
报告补充道：“从历史数据来看，这种负向不对称现象通常不会出现在顶部附近，而是在底部附近出现。当比特币在股市行情不佳的日子里跌幅大于在股市行情良好的日子里上涨幅度时，这通常表明市场疲软，而非走强。”
市场数据进一步证实了这一点。过去41天里，加密货币行业的市值蒸发了1.1万亿美元，相当于每天蒸发270亿美元。比特币本身在过去一个月里下跌了25%。 跌破 95,000 美元 在大范围抛售潮中。
“美国股指期货刚刚开盘，完全没有受到本周末加密货币下跌的影响。尽管自上周五以来加密货币市值已蒸发1000亿美元，但美国股指期货依然上涨。”——《科贝西通讯》 据报道 .
“美国股指期货刚刚开盘，完全没有受到本周末加密货币下跌的影响。尽管自上周五以来加密货币市值已蒸发1000亿美元，但美国股指期货依然上涨。”——《科贝西通讯》 据报道 .
此外，黄金价格已突破每盎司4100美元，自10月初以来表现优于比特币25个百分点。据《科比西通讯》报道，
“加密货币市场25%的跌幅具有孤立性，这进一步印证了我们的观点：这是一场基于杠杆和清算的加密货币‘熊市’。”
“加密货币市场25%的跌幅具有孤立性，这进一步印证了我们的观点：这是一场基于杠杆和清算的加密货币‘熊市’。”
综上所述，这些发展给投资者提出了一个至关重要的问题：比特币还能被视为避险资产吗？鉴于相关性高企、流动性不足且下跌幅度超过上涨幅度，当前数据表明，比特币在市场上的表现更像是一种高贝塔系数的投机性资产，而非防御性对冲工具。
这种动态是暂时的还是结构性的，将取决于未来几个月风险情绪、流动性状况和投资者仓位的变化。
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