技术分析：关键支撑位和市场情绪
近几周来，比特币价格在 10 万美元至 11 万美元之间波动，关键技术位决定着其近期走势。10.7 万美元曾被视为心理关口，但目前已无法突破，引发了人们对看跌趋势的担忧。
50周均线（目前接近10万美元）构成动态支撑，而200日均线（位于107,846美元）则构成短期阻力位。
宏观经济动态：ETF资金流出与持有者行为
技术指标虽然提供了发展路线图，但宏观经济因素则为比特币的波动性提供了背景。2025年11月，现货价格
ETF资金流出（11月份流出31,000枚比特币）和LTH分配的叠加效应，已将比特币价格从126,000美元推低至105,000美元，并试探100,000美元的心理关口。
综合分析：平衡技术信号与宏观经济信号
当前的调整呈现出复杂的局面。一方面，技术指标和ETF资金流出表明看跌压力增大，比特币能否守住10万美元上方是关键考验。另一方面，比特币作为对冲法币贬值的工具以及机构投资者的接受度——600亿美元的现货ETF资金流入便是明证——提供了主题支撑。
如果比特币价格稳定在 10 万美元以上，并守住 200 日均线，则可能触发牛市重启，11.21 万美元将是直接阻力位。
结论：对韧性的精明押注
比特币的回调既非明显的买入良机，也非熊市的先兆。相反，它反映了短期空头力量与长期多头基本面之间的拉锯战。对于理性投资者而言，如果关键支撑位能够守住，10万至10.4万美元区间将是一个战略性的入场点。然而，谨慎行事是必要的，因为市场仍然容易受到进一步回调的影响。
随着年末临近，技术韧性和宏观经济稳定性之间的相互作用将决定此次调整是成为新一轮牛市的催化剂，还是更深层次下跌的先兆。
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