比特币国库券暴跌的底部可能终于出现了。
吉姆·查诺斯 这位以成功预测2001年安然公司倒闭而闻名的做空者表示，他已平仓战略 (MSTR)，结束了为期11个月的MSTR做空/比特币做多策略。 比特币 $ 106,415.04 贸易。 空头头寸 卖出借来的股票，实际上是押注股价下跌。平仓则表明股价不太可能进一步大幅下跌。
以揭露企业估值过高和会计造假而闻名的Chanos，最初将目标锁定在Strategy公司，是因为该公司的企业价值（包括其永久优先股和可转换债券）远远超过了其比特币持有量的价值。当时，MSTR的净资产值倍数（mNAV）为2.5倍，远高于其所持有的比特币价值。
Chanos在X平台上发布的一份报告中指出，MSTR股票已较2025年的峰值下跌了约50%。其净资产值（mNAV）已压缩至1.23，因此Chanos & Co.建议平仓。
估值压缩，加上Strategy持续发行普通股，促成了该仓位的成功平仓。Chanos补充道，虽然mNAV可能还有进一步压缩的空间——溢价最终可能会稳定在1.0附近，或与比特币调整后的价值持平——但主要投资逻辑已基本实现。
Strategy 是目前最大的上市比特币持有者，其资产负债表上持有 641,205 枚比特币，按当前价格计算价值约 680 亿美元。与其他比特币保管公司在本轮周期中一度出现折价不同，这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司价值一直保持溢价。
此次回调恰逢比特币国库板块动荡的一年，其中 Metaplanet (3350) 和 KindlyMD (NAKA) 等知名币种的价格从历史高点下跌了 80% 以上。
周五，MSTR跌至2025年低点，跌幅约20%，而比特币则反弹至10.5万美元上方，年初至今涨幅约为14%。做空MSTR/做多比特币交易的平仓可能预示着比特币国债公司股价触底反弹。
MSTR股票盘前上涨3%，每股交易价格为248美元。
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