黄金调整估值模型：比特币的新基准
摩根大通给出的17万美元目标价并非投机性猜测，而是基于风险调整后的估值框架，将比特币与黄金进行比较得出的结果。策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁表示，比特币目前需要…… 风险资本是黄金的1.8倍。 为了在风险调整后的基础上实现平价，
该模型计算得出，比特币的市值必须增长 67% 根据一项研究，为了与黄金的风险调整后价值相匹配，其价格约为每盎司17万美元。
制度采纳：从怀疑到战略整合
摩根大通的行动比其预测更有说服力。该银行拥有 将其在贝莱德比特币ETF（IBIT）的持仓增加了64%。 截至2025年9月30日，该公司持有530万股股票，价值3.43亿美元。
机构投资者对比特币的接受度进一步体现在比特币永续期货市场的稳定上。比特币衍生品的未平仓合约已恢复到“正常”水平，表明去杠杆化后杠杆率降低，交易环境更加健康。
市场影响：17万美元的未来目标还是宏观经济障碍？
尽管摩根大通的模型颇具吸引力，但并非没有批评者。宏观经济压力——例如通胀担忧和投资者优先事项的转变——导致一些分析师下调了他们对2025年目标股价的预期。
期货市场的稳定和杠杆率的降低也表明，市场更倾向于积累而非投机性破坏。
结论：数字黄金标准？
摩根大通给出的17万美元目标价不仅仅是一个数字，它代表着机构对比特币认知方式的范式转变。通过以黄金价格为基准来解读比特币，该银行强调了比特币作为一种风险调整后的价值储存手段的潜力。尽管宏观经济逆风依然存在，但机构投资者的广泛接受、流动性的改善以及衍生品市场结构的日趋成熟，都表明比特币正朝着被主流市场接受的方向发展。
对投资者而言，问题不再是 如果 比特币将达到 17 万美元，但是 什么时候 以及他们是否已做好准备，抓住下一阶段的发展机遇。
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