波动率趋同：一种日趋成熟的资产类别
这一论点的关键基础在于比特币和黄金之间波动率差距的缩小。根据一项研究，到2025年，这两种资产的三个月波动率均已稳定在0.2，这一水平历史上通常与黄金相关，但比特币此前从未达到过。
永续期货企稳：牛市动能再度复苏的催化剂
比特币永续期货市场的企稳进一步增强了价格反弹的预期。未平仓合约已恢复正常水平，交易员也减少了过度杠杆，从而为买入活动创造了更健康的环境。
投资者行为转变：从黄金转向比特币和股票
2025年的投资者行为也表明，黄金和比特币之间的关系发生了显著变化。尽管黄金今年迄今已飙升近60%，创下自1979年以来的最大涨幅，但随着市场日趋成熟，比特币的回报率有所放缓。
比特币作为卓越对冲工具的战略意义
尽管黄金历来被视为对冲工具，但比特币的波动性趋同性和机构投资者的广泛接受使其成为一种更具活力的替代选择。黄金近期从峰值下跌9%，凸显了其易受资本轮动的影响，而比特币与黄金的波动范围相吻合，表明它可以作为一种稳定的价值储存手段，同时又不牺牲增长潜力，正如前文所述。
结论：结构性牛市案例
摩根大通给出的17万美元目标价并非仅仅是投机性的预测，而是基于风险调整后的公允价值模型进行的结构性分析。比特币波动性与黄金趋同、永续期货市场趋于稳定以及投资者行为的转变，都表明比特币在全球投资组合中的地位正在被重新评估。尽管短期看跌压力依然存在——Galaxy Digital将目标价下调至12万美元便印证了这一点——但根据……
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