伟大的再平衡：比特币的主导地位和以太坊的挣扎
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这一趋势凸显了机构投资者对比特币稳定性的日益青睐。CoinShares 的一份报告指出：“比特币正日益被视为一种宏观对冲资产。” 报告指出，其固定供应模式和监管的进步使其成为全球经济动荡时期的“避险”选择。与此同时，以太坊的权益证明 (PoS) 模式曾吸引着注重收益的投资者，但现在却因权益回报不稳定和监管不确定性而面临审查。
市场分化与战略多元化
加密货币市场的碎片化——以比特币为例 57% 的主导地位 FinanceFeeds 指出，总市值的增长迫使机构投资者采取更细致的配置策略。OKX 表示，尽管比特币被视为长期价值存储手段，但以太坊的实用性驱动属性，例如其通缩供应模型（通过 EIP-1559）以及在现实世界资产 (RWA) 代币化中的作用，仍然吸引着小众投资者。然而，最近根据 CLARITY 法案和 GENIUS 法案，监管机构将以太坊重新归类为“实用型代币”，这
机构投资组合目前正在分散投资：比特币ETF作为保本的核心持仓，而以太坊ETF则被选择性地配置，用于创造收益和投资创新。例如，以太坊的 3–4% 的年化质押收益率 尽管 CoinPedia 指出该资产的资金流出范围更广，但对风险承受能力较强的投资者来说，比特币仍然具有吸引力。这种分化与传统的资产配置类似，即在股票和债券之间进行平衡以管理风险。
监管清晰度和未来之路
比特币和以太坊ETF的截然不同的命运凸显了监管框架的关键作用。OKX表示，美国监管机构批准比特币为“商品”，简化了其ETF的发行流程，而以太坊在某些司法管辖区被视为“证券”，这造成了摩擦。这种监管不对称可能会持续下去，在以太坊的法律地位得到完全解决之前，机构投资者仍会青睐比特币。
展望未来，山寨币 ETF 的崛起——例如 REX-Osprey XRP ETF，它 管理资产1亿美元 一个月内，这表明机构多元化将超越比特币和以太坊，正如 OKX 所讨论的那样。然而，鉴于比特币作为宏观经济对冲工具的根深蒂固的地位，其主导地位不太可能减弱。
结论
2025年第三季度的ETF资金流向标志着机构加密货币策略的关键转变。随着比特币巩固其数字黄金地位，以太坊在收益率和监管方面的挑战正迫使投资者采取更加分散、更具风险意识的投资策略。这种再平衡并非零和博弈，而是市场动态日趋成熟的体现，资本将配置到最符合宏观经济现实和监管清晰度的资产上。
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