自 9 月以来，人工智能 (AI) 和高性能计算 (HPC) 公司股价的飙升为进军这些行业的比特币矿工带来了非凡的回报，但这种增长是有代价的。
比特币 比特币 $ 107,731.26 今年仅上涨了 10%，而且 泡沫破裂 近几个月来，企业比特币债券市场的情况已转向矿工转变其商业模式。矿工在债务市场上越来越活跃，因为他们寻求为其雄心勃勃的人工智能和高性能计算业务扩张提供资金。
据 MinerMag ，其债务和可转换债券发行总额在第三季度达到创纪录水平，估值高达60亿美元。这增加了违约风险，投资者现在将专注于从中看到有意义的收入。 枢 .
泰拉伍尔夫 （WULF）， 玛拉控股 （MARA）和 密码 (CIFR) 本季度通过可转换债券筹集了数十亿美元，而 CleanSpark (CLSK) 利用信贷额度来增强其资产负债表。
势头已经延续到 第四季度 。据《矿业杂志》（The MinerMag）报道，TerraWulf 推出了价值 32 亿美元的优先担保债券私募，这是迄今为止上市矿业公司规模最大的单笔发行。不久之后，IREN（IREN）发行了价值 10 亿美元的可转换债券， Bitfarms（BITF）宣布 价值 3 亿美元的可转换票据。
其中一些工具，例如IREN的债券，采用零息票结构。其他一些工具，例如TerraWulf最新发行的债券，成本更高，7.75%的票面利率意味着每年约2.5亿美元的利息支出。据该公司称，这远远超过了该公司2024年的收入，当时该公司的总收入仅为1.4亿美元。 矿工杂志 .
这次有什么不同吗？
在 2022 年熊市期间， 哈希价格 随着比特币下跌 70%，贷款人扣押了用作贷款抵押品的机器，这种技术在 核心科学 （CORZ）申请第 11 章破产。
MinerMag 认为，专注于 AI-HPC 是当前债务融资周期的独特之处。通过追求多元化收入，矿商或许能够降低风险。
对于那些从纯粹的比特币业务转向人工智能/高性能计算业务的矿商来说，市场给予了更高的估值。虽然可转换债券仍然会导致股东权益稀释，但这种转型也吸引了新的投资者群体。
CoinShares 比特币挖矿 ETF (WGMI) 通常被视为更广泛的比特币挖矿行业的代表，今年迄今已上涨 160%。
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