在动荡的加密货币世界中，衍生品交易已成为市场参与的基石。过去两年，永久性去中心化交易所（罪犯 DEX）崛起，成为一股颠覆性力量，重新定义了交易者获取杠杆、流动性和自主托管的方式。到2025年，在基础设施突破和以用户为中心的创新的推动下，该行业已从一个小众实验发展成为一个价值1.5万亿美元的市场。本文将剖析DEX的战略演变。
基础设施革命：速度、可扩展性和风险管理
永久去中心化交易所 (DEX) 的兴起与其技术基础密不可分。类似平台 超液体 利用定制的 Layer-1 链实现亚秒级交易执行，这在快速发展的加密货币市场中至关重要。根据一项研究，到 2024 年底，Hyperliquid 占据了 55% 的市场份额，到 2025 年中期，这一数字将飙升至 80%，其日交易量将超过 112.5 亿美元。
竞争对手喜欢 GMX 也进行了创新，引入了自适应融资利率模型来平衡多空头寸；正如Medium的更新文章所指出的，这些模型减少了流动性不平衡造成的市场扭曲。与此同时，诸如 SubstanceX 通过在 ZetaChain 跨链架构的支持下，允许原生 BTC 直接用于保证金交易，从而扩展了抵押品的灵活性，这一点也在同一更新中进行了讨论。这些改进共同解决了速度、安全性和去中心化之间的“可扩展性三难困境”，使永久去中心化交易所 (Perp DEX) 成为中心化交易所的可行替代方案。
用户驱动的流动性：从空投到 Web2 风格的用户体验
Perp DEX 蓬勃发展
成果不言而喻：据 Asva Capital 报道，Aster 上线后单日交易量飙升至 40 亿美元，这充分证明了用户激励机制的强大力量。这些平台还采用了 Web2 风格的登录方式（例如 Google 或 Twitter 身份验证），以吸引非加密货币原生用户，此举将市场拓展至传统 DeFi 爱好者以外的领域。
市场动态： 索拉纳 , 仲裁 以及迈向 3.4 万亿美元之路
perp DEX 的基础设施主干同样重要。 索拉纳 和 仲裁 已成为主流区块链，提供低延迟和高吞吐量。正如 Bee 报告指出的那样，Solana 超过 3,000 TPS 的吞吐量和 Arbitrum 的 Optimistic Rollup 设计使永久去中心化交易所 (DEX) 能够在不影响用户体验的情况下处理海量交易。根据 KuCoin 的研究，截至 2025 年，这些区块链将支撑超过 80% 的去中心化衍生品交易。
展望未来，根据一项研究，到 2025 年，该行业的总 DeFi 交易量有望突破 3.4 万亿美元
对投资者的战略意义
对于投资者而言，永久去中心化交易所 (DEX) 的繁荣代表着基础设施创新与用户驱动增长的融合。该行业在保持去中心化的同时实现规模扩张的能力在加密货币领域实属罕见，而那些兼顾技术严谨性和用户体验的平台将占据主导地位。值得关注的关键指标包括：
– TVL 和 DRR（每日实现交易量） ：这些指标将表明流动性池和交易活动的可持续性。
– 链条利用率 ：Solana 和 Arbitrum 的高吞吐量表明其基础设施的采用率很高。
– 监管动态 ：更清晰的指导方针可以释放机构资本，进一步加速增长。
永久去中心化交易所 (perp DEX) 的下一阶段可能会见证顶级平台之间的整合，以及跨链互操作性标准的出现。目前，数据已经明确：永久去中心化交易所 (perp DEX) 不仅重塑了衍生品交易，还重新定义了整个 DeFi 生态系统。
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