一份新的做空报告发布在了最大的以太坊数字资产库 (DAT) 公司之一 BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) 身上。报告认为，投资者不再有理由为 BMNR 这样的间接加密货币投资工具支付溢价。
该报告由 Kerrisdale Capital 发布 知名激进卖空公司表示，其持有 BMNR 股票的空头头寸。
BMNR的稀释恶性循环
Kerrisdale Capital 由 Sahm Adrangi 于 2009 年创立。该公司以其对“估值过高”或“问题”公司的批判性研究报告而闻名，这些报告常常对市场产生重大影响。
Kerrisdale 的报告称，BMNR 正在模仿一项战略 一旦成功使用 微策略（MSTR） . 该策略的核心是提高每股ETH 通过以高于公司净资产价值（NAV）的价格发行新股，筹集资金，然后使用这些资金购买更多以太坊。
然而，Kerrisdale 认为，这种模式已不再有效，因为曾经推动 MSTR 溢价的稀缺性和“模因”热情已经消退。事实上，MSTR 的溢价（mNAV）最近已从 2.0 倍至 2.5 倍降至不到 1.5 倍。
在这种环境下，BMNR 仅用三个月就发行了超过 100 亿美元的新股。尽管其 ETH 总持仓持续增加，但每股 ETH 的增幅却显著放缓。BMNR 的 mNAV 溢价从 8 月份的 2.0 倍以上暴跌至一个月后的 1.2 倍左右。
克里斯代尔还指责BMNR，随着其“飞轮”运转速度开始放缓，其信息披露也变得不那么透明。自8月25日以来，BMNR巧妙地将其最新的股票数量和每股资产净值数据从每周新闻稿中剔除。
Kerrisdale 将此解读为，随着每股收益增长放缓，BMNR 隐藏了曾经用来证明其增长的指标。他们认为，这与以太坊的内在价值无关。该公司预测，包括 BMNR 在内的许多 DAT 公司的资产净值溢价将继续暴跌。这是因为加密货币监管正在放松，直接投资也变得更加容易。
相反：伍德和蒂尔仍然看涨
尽管存在这种悲观观点，但也有强烈的反驳意见认为 BMNR 前景光明。知名投资者认为，其以加密货币为中心的战略和积极的 ETH 增持策略具有创新性。
彼得·蒂尔 著名华尔街投资者、BMNR 早期投资者已披露持有该公司 9.1% 的股份。以专注于科技股而闻名的基金 ARK Invest 由 Cathie Wood 领导，目前持有 6,456,242 股 BMNR 股票（3.61%）。
众所周知，Wood 看好 BMNR 积极的 ETH 增持策略。她也公开强调了 ETH 的长期价值。她的基金最近在 10 月份增持了超过 54,000 股 BMNR 股票。
BMNR 的股价在周二曾攀升至 63.00 美元以上，但在 Kerrisdale Capital 发布做空报告后小幅下跌，周三收于每股 60.00 美元。
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