ProCap BTC 首席投资官兼 Bitwise 顾问 Jeff Park 反驳了 Paul Tudor Jones 的最新警告，即市场“感觉就像 1999 年一样”，他认为 2025 年的宏观经济体制在结构上与互联网时代不同，而且至关重要的是，它对比特币的支持力度更大。Park 的评论是在 Jones 接受 CNBC 采访后发表的。这位亿万富翁交易员在采访中表示，当前的形势类似于科技股崩盘前的周期末期泡沫破裂，尽管他仍然称赞比特币是一种极具吸引力的资产。
比特币将会繁荣，而不是崩溃
在 X 中 邮政 朴槿惠称，将当前形势与 1999 年进行比较是“懒惰的”，他认为，如今资产价格的驱动因素主要在于财政和货币政策，这与盈余时代几乎没有相似之处。 量化宽松前的背景 20世纪90年代末。“1999年，市场由私营部门的繁荣推动，当时财政拖累微乎其微——美国政府实际上实现了预算盈余，”他写道。“如今，市场完全受到大规模财政支出和债务货币化的影响，因为美国显然深陷债务泥潭。” 帕克断然总结道：“所以不是。对我来说，现在感觉根本不像1999年。对于那些有准备的人来说，这感觉像是千载难逢的机会。”
帕克将美联储目前的立场与格林斯潘领导下的美联储在经济巅峰时期的立场进行了对比。 互联网泡沫 “1999年，美联储加息，资产负债表规模较小，也没有量化宽松。到了2025年，利率下降，资产负债表规模庞大，各种缩略词数不胜数，”他说道，并认为充裕的流动性——如今全球同步性更强——已成为本轮周期的决定性特征。他还补充道，随着美国财政部普通账户的补充，世界“即将迎来一场全球流动性狂潮”。
他进一步强调了强大的跨境反馈循环的存在，而这在25年前并不存在，并指出政策传导和供应链重组将美国风险资产与全球经济紧密联系在一起。朴槿惠以日本为例，说明海外政策如何放大流动性状况，并提到了新任领导人释放的刺激信号。周一，高市早苗赢得执政自民党党魁职位后，日本股市飙升，市场预期高市早苗将持续提供财政支持——市场将此解读为又一次推动宽松政策的举措。
帕克还将20世纪90年代末的美元周期与当今的宏观对冲行为进行了鲜明的区分，他认为，与2000年至2002年不同，如今的黄金“实际上正处于飙升阶段，所有主权国家都参与其中”。在他发表讲话当天，现货金价创下每盎司3900美元以上的历史新高，这一走势被广泛归因于避险需求和对美国进一步降息的预期——这一背景强调了帕克关于当前市场对硬资产反应的观点。
琼斯认为，繁荣的回响可能会带来糟糕的结局，而帕克则认为，流动性将流向稀缺的非主权资产——其中首当其冲的是比特币。他认为，“1999年没有比特币、社交媒体和智能手机。到2025年，全世界每个人的口袋里都会有一个安全阀。”这句话切中了比特币与互联网泡沫时期股票的结构性差异：不记名结算、程序化发行，以及日益壮大的、可以实时调动的全球发行基础。
保罗·都铎·琼斯谈比特币
琼斯自己的立场 尽管他警告比特币市场可能出现泡沫，但他对比特币的看法仍然保持建设性。在接受CNBC采访时，他表示，当前的环境“感觉就像1999年一样”，并提到了纳斯达克指数在2000年3月的抛物线走势，但他也重申了比特币的吸引力——延续了多年来他一直将比特币描述为强大的通胀对冲工具和“跑得最快的马之一”的思路。这种分化——宏观层面对股市的谨慎，以及对比特币的乐观——促使Park反驳道，这个周期“是为了比特币，而不是泡沫而生的”。
值得注意的是，Park 的观点既不否认大幅下跌的可能性，也不保证单向路径。相反，它取决于流动性的构成、财政主导的性质，以及在主权资产负债表沉重的时代，硬资产对冲的行为。黄金的同时突破、日本的刺激政策倾向，以及投资者对非稀释性价值储存手段的追捧，都印证了他核心的观点：2025 年的格局“与 1999 年截然不同”——而比特币，比昔日的互联网宠儿更有望成为主要受益者。
截至发稿时，比特币交易价格为 124,024 美元。
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