以太坊的赎回活动已飙升至创纪录水平，截至2025年9月底，已有超过216万ETH（约合120亿美元）排队等待提现，这意味着验证者退出网络的等待时间长达44天。这一前所未有的积压反映了投资者活动的不断增长，尽管其市场影响仍是分析师们争论的焦点。自7月以来，赎回队列中的机构持有量增长了116%，目前已占以太坊总供应量的29.4%，约有3560万ETH被质押。
赎回量激增引发了人们对潜在抛售压力的担忧，尤其是在提取的 ETH 转移到交易所的情况下。Dune Analytics 的数据显示，过去 45 天内赎回量与 ETH 价格之间并无显著相关性。然而，近期的例子，例如 ETH 价格下跌 5% 的同时，赎回延迟了 40 天，以及 8 月份币安的大量资金流入，凸显了交易所驱动波动的风险。分析师警告称，虽然赎回本身并不能保证抛售，但 ETH 集中在中心化交易所（目前处于 1830 万 ETH 的历史低点）可能会缓解当前的抛售风险。
机构需求
市场动态依然复杂。尽管一些分析师（例如宏观分析师 MartyPary）警告称，以太坊将面临“抛物线式”的退出队列和“巨大的抛售压力”，但另一些人则认为，以太坊的基本面（例如其强大的 DeFi 生态系统和机构采用）提供了缓冲。连接以太坊和智能合约的 HyperEVM 可编程层也扩展了基础设施，支持借贷和金库代币化等新用例。 标题4 [ 4 ] .
长期预测取决于更广泛的经济状况和监管发展。短期风险包括 120 亿美元的代币解锁和潜在的抛售，而中期风险
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