比特币价格近期下跌了 8.8%，引发了对链上指标的分析，这些指标突显了低估信号、鲸鱼增持以及交易所资金流出的混合现象。Glassnode 和 CryptoQuant 等平台的链上数据表明，大型投资者（通常被称为“鲸鱼”）正在积极买入。
比特币的大额持有者，尤其是那些控制超过 10,000 个比特币的人
交易所活动进一步加剧了这一局面。比特币交易所鲸鱼比率（追踪前十大持有者流入比特币的资金占总流入资金的比例）已升至2024年以来的最高水平。分析师指出，这种情况历来与局部价格调整相吻合，因为大型实体通常会抢在市场波动之前影响流动性。然而，CryptoQuant最近的数据也显示，中心化交易所的资金流出量创下两年来最高纪录，表明投资者更倾向于直接托管资产，并强化了长期持有策略。
市场信号混杂，投资者情绪低落更是雪上加霜。CryptoQuant 认证作者 Axel Adler Jr. 的指标显示，看涨仓位急剧下降，“比特币情绪投票——上涨或下跌”图表已回落至 2024 年 9 月以来的最高水平，当时正值大幅上涨之前。这表明乐观情绪正在重置，原因是比特币在创下历史新高后未能维持势头。价格走势与市场情绪之间的脱节造成了交易环境的波动，买卖双方的交易信心均有所下降。
分析师们对其影响仍存在分歧。Fundstrat 的汤姆·李 (Tom Lee) 强调，如果美联储在 9 月份启动降息，年底股市可能出现反弹，他指出 1998 年和 2024 年的情况类似。“交易量最大的是纳斯达克 100 指数，其次是比特币和
这些因素——巨鲸的囤币、散户的分散投资以及机构资金的流入——相互作用，将比特币推向了关键节点。尽管链上数据表明大型投资者倾向于长期持有，但市场能否企稳将取决于宏观经济信号和持续的机构需求。随着美联储9月会议的临近，加密货币市场对货币政策变化的反应，可能决定当前的回调是演变成持续的看跌趋势，还是新一轮牛市的前奏。
资料来源：[1] 比特币鲸鱼在 12 年后突然醒来，在美联储会议前转移了价值 1.1688 亿美元的 1,000 枚比特币 (Lookonchain/X) (https://dailyhodl.com/2025/09/17/bitcoin-whale-suddenly-wakes-up-after-12-years-to-move-1000-coins-worth-116880000-ahead-of-fed-meeting-lookonchain/) [2] 比特币面临来自潜在鲸鱼抛售和投资者情绪疲软的压力 (CryptoSlate) (https://cryptoslate.com/bitcoin-faces-pressure-from-potential-whale-selling-and-weak-investor-sentiment/) [3] 比特币鲸鱼的大规模购买将累积趋势得分推至“完美”水平 (Bitcoinist) （https://bitcoinist.com/bitcoin-whales-massive-buying/）[4] 比特币鲸鱼强势回归，链上数据显示 BTC 价格上涨，纷纷买入（CoinDesk）（https://www.coindesk.com/markets/2025/04/25/bitcoin-whales-return-in-force-buy-the-btc-price-rally-on-chain-data-show）[5] 鲸鱼持续买入，散户持续卖出：比特币市场分化加剧（DailyCoin）（https://dailycoin.com/whales-keep-buying-retail-sells-bitcoin-market-divergence-deepens/）
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