关键要点
为什么 Solana 的价格落后，但其市值却创下历史新高？
Solana 今年经历了大规模代币解锁，增加了流通供应量并推高了市值。
这是否意味着 SOL 被高估了？
强大的链上采用、大量的竞价订单以及吸收的供应方风险为进一步上涨创造了结构性坚实的基础。
索拉纳的[SOL] 市值近期创下 1370 亿美元的历史新高，代币价格自第一季度以来首次突破 250 美元。这意味着，即使 SOL 价格较历史最高价下跌 15%，其供应机制仍在推高估值。
Solana 总供应量（约 5.43 亿 SOL）中约 89% 已经处于流动性状态，仅剩 11% 处于锁定或预留状态。最重要的是，1116 万 FTX驱动解锁 今年早些时候，我们清理了一个主要的悬垂部分。
简而言之，市场已经吸收了 Solana 大部分沉重的供应侧风险，剩余的解锁量平均每月仅为 12.7k，为 SOL 的潜在供应冲击创造了强大的基础。
简而言之，Solana 当前的估值反映了近期解锁的影响。
目前拥有 5.43 亿 SOL 循环 ，该代币价格回升至 250 美元，市值创下 1370 亿美元的历史新高。这大约是其 1 月中旬 295 美元峰值市值的两倍，表明市场供应紧张。
然而，Solana 第三季度的投资回报率高达 55%，突破了关键阻力位，交易价格仅比历史最高价低 15%。在这种流动性激增的情况下，加速链上采用的背离信号是否会推动反弹？
Solana 有望实现强劲的结构性上行潜力
链上，Solana 的 质押价值 最近创下了 4.1 亿索尔的纪录。
这意味着近 67% 的总供应量被锁定在质押中，造成了严重的供应侧紧缩。与此同时，Solana 的年通胀率约为 4.279%，并且会随着时间的推移逐渐下降。
换句话说，SOL 的链上采用率很高，而供应压力有所缓解，从而形成了支撑价格走势的竞价订单簿格局。
在此背景下，Solana 第三季度的上涨凸显了明显的供应冲击。
从本质上讲，索拉纳展现出了一种结构稳健的经济格局。
随着大多数解锁的完成，质押量创历史新高，并且 通胀缩减 ，链上机制有利于 SOL。市场正在有效地消化供应，保持订单簿的买入活跃，并支撑价格走势。
在此背景下，Solana 的市值不仅仅是价格的反映。相反，它反映了强劲的网络基本面，为未来的上涨奠定了坚实的结构基础。
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