数字资产财务公司（DAT）轻松获利的时代即将结束， Coinbase 机构在公司报告中写道 每月展望报告 ，9月10日出版。
根据 Coinbase Institutional 全球研究主管 David Duong 和研究助理 Colin Basco 撰写的报告，该行业目前正进入竞争激烈的“玩家对玩家”阶段，因为“DAT 现象已经达到了一个关键的转折点”。
只有像迈克尔·塞勒这样的先行者 战略 报告认为，受益于其市场净资产价值 (mNAV) 的大幅溢价。但竞争加剧—— DAT 趋势日益增长 今年，再加上监管限制和执行风险，“导致了 mNAV 压缩”。对于 DAT 而言，mNAV 是指公司总市值与其加密货币持有量的价值之间的比率。
Duong 和 Basco 在报告中写道：“我们认为，早期采用者受益的稀缺溢价已经消散。”
报告称，这些投资工具对库存资产的技术需求预计将继续支撑市场，因为分析师认为当前阶段既不是周期的早期阶段，也不是周期的晚期阶段。
只有最自律的人才能生存
数据来自战略ETH储备 表示 一些 ETH 资金管理公司的交易价格已低于其 mNAV，这意味着这些公司持有的加密货币价值已超过其市值。在 17 家持有 ETH 资金管理的上市公司中，包括 SharpLink 和 The Ether Machine 在内的四家公司已显示出 负 mNAV .
尽管资产净值（mNAV）为负，但一些加密货币资金管理公司仍表示计划加倍增持。报告 表明 SharpLink 于 9 月 11 日星期四向 Galaxy Digital 发送了价值超过 10 亿美元的稳定币，后者随后将资金转移到币安，显然是为了购买更多 ETH。
现在，Coinbase Institutional 表示，只有“最有纪律、最具战略地位”的参与者才能最终生存下来。
加密社区的一些人已经在思考DAT能在多大程度上提升这种竞争优势。区块链RPC平台Helius的首席执行官兼联合创始人Mert Mumtaz表示： 在 X 帖子中建议 本周早些时候 USDH 竞标狂潮 — 财政公司可以发行赚取收益的稳定币，然后自动用来购买更多的财政资产，从而循环刺激需求。
Coinbase 并非唯一一家指出 DAT 交易在当前市场存在风险的公司。正如 The Defiant 上个月报道的那样，Galaxy Digital 此前曾 还警告 大量公司将加密货币堆积到资产负债表上可能会加剧市场风险，这与 20 世纪 20 年代的投资信托热潮相提并论，后者最终导致了 1929 年的市场崩盘。
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