俄罗斯降息幅度小于预期
- 2025年9月12日
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- 20:03
俄罗斯经济正出现新的裂痕，央行正在准备采取有力的应对措施。
分析人士普遍预计，决策者将于本周五宣布降息 200 个基点，扭转去年因产出下滑、企业陷入困境以及 通货膨胀
这是一个经济概念，指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降。
这 决定 将基准利率降至16%，这与2024年俄罗斯央行为抑制物价飙升而将基准利率上调至21%的政策截然不同。彭博社对经济学家的调查显示，绝大多数经济学家支持大幅降息：七位经济学家预计会再降息2个百分点，一位经济学家预计降息幅度较小，只有一位经济学家认为俄罗斯央行将维持利率不变。
经济增长放缓，企业压力加大
近几个月来，经济增长势头急剧放缓。今年官方经济增长率处于央行1%-2%目标的低端，7月份工业增加值仅增长0.7%，仅为6月份增速的一小部分，且远低于预期。企业盈利也出现下滑，这加剧了降低信贷成本的呼声。
对企业而言，自2024年末以来，高昂的融资成本一直是一大拖累。许多企业认为，高昂的贷款成本抑制了投资和招聘。经济学家指出，自上次政策会议以来，压力有所加剧，这使得大幅宽松的政策难以避免。
通胀回落，但风险依然存在
通胀的大幅下降为央行提供了操作空间。扣除公用事业费后，7月份消费者价格指数（CPI）增速放缓至约2%，低于今年早些时候的近4%。官员们公开承认“通胀压力已显著下降”。
然而，行长纳比乌琳娜面临着复杂的背景。国内汽油短缺导致汽油价格上涨，卢布持续承压，家庭通胀预期依然居高不下。这些风险使得一些政策制定者对大幅降息持谨慎态度。
政治和银行部门
俄罗斯领导层对经济衰退的规模看法不一。经济部长马克西姆·列舍特尼科夫警告称，经济放缓程度超出预期，而金融界领导人也意见不一。俄罗斯储蓄银行行长赫尔曼·格列夫称当前形势为“技术性停滞”，并警告称如果管理不善，将导致经济衰退。相比之下，俄罗斯外贸银行行长安德烈·科斯汀则坚称形势稳定，近期数据“未显示严重风险”。
财政阴云密布
预算动态加剧了局势的复杂性。石油收入正在下滑，政府支出已远远超出计划，截至8月份已使用年度预算的67%。赤字已膨胀至GDP的1.9%，接近500亿美元，超过了全年目标，并引发了人们对如果支出继续不受控制，通胀压力将进一步加剧的担忧。
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