内参

原油库存 分析师：全球原油库存今年以来的增长超过正常水平（1.85亿桶，相比2017-2019年平均值的4000万桶），而美国库存数据则遵循季节性常态。 随着OPEC+产量的回归，如果美国页岩油产量不

CPI预期 “美联储通讯社”Nick Timiraos：机构预计美国5月名义CPI将表现温和，而核心CPI环比接近过去12个月的中值水平。具体而言他们预计核心CPI环比上涨0.27%(同比上涨2.9%

持仓极值 警惕！银行机构的白银净空头头寸达到2006年有记录以来的历史峰值——这通常暗示着 白银后续将迎来大跌。 黄金买需 过去一年，全球央行平均每月购买27吨黄金。 5月份央行净黄金购买量达20吨，

白银的震荡需求 下图正是白银当前反复震荡的根本原因——因为现在所处的位置，正是年线级别上的关键突破点。面对如此重要的历史级别强阻力区间，行情需要时间来反复消化，这是完全可以理解的。 但从长期结构上看，

油市基本面 低成品油库存水平为油市提供了一些安慰，可观测的全球成品油库存确实处于低位。 随着装置利用率逐渐提高，我们需要密切关注裂解价差和成品油库存水平。期货曲线的远期部分处于升水状态，大多数观察者预

黄金配置占比 在过去一年黄金的惊人表现后，你可能会认为黄金已经取代了主流投资者投资组合中的至少一些其他资产。但显然并非如此。这两张图表显示，在上一个十年的黄金牛市中，黄金相关ETF的”隐含配置”份额大

美元 美元在4月初美国推出对等关税时大幅下跌，那么为什么现在美国宣布对所有国家征收新关税时，美元却在上涨？区别在于中国，这是唯一重要的贸易“战场”。由于特朗普与中国的贸易关系暂时缓和，市场并不关心其他

作者：刘教链 “周五，一声惊雷！”隔夜美劳工统计局同时发布了大超预期的非农就业，以及略超预期的失业率数据。令人错愕，四座皆惊。详细拆解，没看过的朋友可以点击链接，打开 6.7教链内参，一览究竟。BTC

黄金 分析师：任何远远偏离均值的行情都会让人感到不安。我并非暗示牛市已经结束（远非如此），但黄金确实需要回调并重新调整，然后才能开始另一波大幅上涨。 黄金ii 分析师：黄金在3500美元受阻的原因是该

交易量爆发 上周，白银ETF(SLV)看涨期权交易量爆发，名义价值达到近28亿美元，创历史最高水平。 黄金的反超 根据欧洲央行数据，黄金已正式超越欧元成为全球第二大储备资产，目前占央行持有储备的20%