在市场动荡时期，人们往往会将眼光转向可信赖的投资来保护自己的财富。这类投资通常被称为“避险资产”。近日，比特币等加密货币逐渐被视为一种新型创新避险资产，以对冲不明朗的经济形势和日益猖獗的通货膨胀。鉴于比特币的属性与性能，我们不能忽视它成为长期储值工具的潜力。尽管如此，数字资产行业仍处于起步阶段，想要得出有关加密货币避险能力的有力结论依然任重而道远。近日，全球经济形势尚不明朗，一连串的疫情和激烈的地区冲突导致市场持续不稳、供应链中断以及通货膨胀率飙升。自2021年以来，世界各地的中央银行始终在努力应对通货膨胀率在新冠疫情之后持续飙升的问题。根据国际货币基金组织的数据，2022年全球平均通货膨胀率达到8.7％，比2008年全球金融危机期间的6.4％高出两个百分点以上。随着地缘政治的冲击，全球经济前景持续下行，尽管通货膨胀率已在2023年出现疲软趋势，但一些专家仍在为即将到来的衰退做好准备。在这样动荡不安的时期，人们往往会将眼光转向可信赖的资产来保护资产价值并对冲不断上升的风险。这类被称为“避险资产”的投资往往会在法定货币和股票贬值风险增加期间保值。近年来，越来越多的人提出将比特币等加密货币作为避险资产，为传统避险途径提供了创新的替代方案。本文将探讨加密货币（尤其是BTC）能够作为避险资产的论点，深入探讨宏观经济动态、加密货币机制以及批评人士的反对意见。避险资产避险资产是在市场动荡时期保值或升值的金融工具。这类资产起到了一定的保险作用，在其他投资失利时提供稳定甚至潜在的利润。最著名的传统案例包括黄金和政府债券。纵观历史，黄金已被证明是值得信赖的储值工具，在经济衰退期间，黄金通常会升值。同样，政府债券，尤其是美国等稳定政府的政府债券，由于具备可靠发行人的还款担保，通常被视为安全资产。在数字时代，一些加密货币已开始将自己归类为潜在的避险资产。比特币等数字资产在去中心化网络上进行运作，不受政府干预，这一优势在经济形势不明朗时期是一个吸引人的要素。尽管经历了动荡不安的局势与大规模的价格调整，但比特币的整体走势在其整个历史阶段始终处于上升趋势，大大激发了人们对比特币作为对冲通货膨胀和市场波动的潜在长期储值工具的兴趣。这就是为什么BTC有时被称作“数字黄金”，体现出其与历史上使用最广泛的避险资产的共同特征。法币体系当前的全球货币体系主要基于法币，其价值依赖于人们对政府和中央银行的信任，而非以黄金或其他商品作为支持。在法定货币体系中，中央银行可以通过调整利率和准备金比率等政策工具来应对不明朗的经济形势和通货膨胀。此外，还能增加货币供应以刺激经济增长。尽管货币政策能够根据经济状况做出一定调整，但如果政策选择被证明无效，它也可能会加剧经济问题。这与现有金融体系中采用中央化决策过程的货币政策的性质息息相关。金融体系的漏洞一方面造成了人们的不信任，另一方面导致人们继续寻求替代方案。加密货币的去中心化和算法特性正是其魅力所在。加密货币有何不同？加密货币的运作方式与传统的法币体系有本质不同。两者的去中心化表示不受任何中央机构的管辖，其货币动态由算法而非人为决定。数字资产的行为方式与传统金融工具不同，体现出该资产类别背后的基本愿景，即创建一个不受传统金融结构问题影响的系统。正是基于这一愿景，我们才得以看到各种加密货币相继出现，它们以各自的方式对传统金融机制进行尝试，并试图加以改进。一个常见的基本特征是通货膨胀和通货紧缩动态之间的相互作用。请注意，这里的“通胀”和“通缩”指的是代币供应量的变化，而非传统经济学中的价格变化。通货膨胀型与通货紧缩型加密货币通货膨胀型加密货币旨在随着时间的推移逐渐增加其流通供应量。通货膨胀型加密货币通过包括挖矿或质押在内的各种机制实现。基本理念与法定货币类似，即中央银行会印制更多货币。通过引入通货膨胀机制，促进网络的安全性和参与度，同时替代丢失的代币。不过，如果供大于需，那么这种货币可能会随着时间的推移而贬值，就像法定货币一样。另一方面，通货紧缩型加密货币旨在随着时间的推移减少供应。通货紧缩型加密货币通过各种机制实现，例如销毁或减半，其中一部分代币永久停止流通。随着时间的推移，如果需求保持不变或增加，供应减少则会导致每种代币的价值增加，从而奖励长期持有者。比特币比特币同时采用了通货膨胀和通货紧缩两种动态。比特币具有通货膨胀性，这是由于通过挖矿将新的单位引入其流通供应量中。相反，由于减半和稀缺机制，比特币还具有通货紧缩性。由于矿工创造和赚取的新单位数量大约每四年减少一半，比特币的通货膨胀率会随着时间的推移而降低。此外，BTC总供应量上限为2100万枚。一旦比特币都被开采完毕（预计将在2140年左右开采），就不会再生产新的比特币，最终会造成比特币稀缺，成为长期通货紧缩资产。比特币作为长期储值工具BTC的总供应量上限为2100万枚，最终会造成稀缺，这与用之不尽的法定货币形成鲜明对比。此外，比特币的价值与传统金融市场并没有直接关联，从而免受传统货币所受经济波动的冲击。即使在通货膨胀时期，这些因素也能促使BTC成为潜在的储值工具。比特币作为避险资产的潜力能够从其最近的价格表现中直接展现出来。自2023年初至10月底，比特币的价格上涨了约108％，大大超过了黄金和债券等传统避险资产。当然，考虑到BTC的历史还不到二十年，这些传统投资在更长的时间跨度内拥有更令人信服的过往业绩。尽管如此，比特币持续上涨的轨迹不容忽视。虽然BTC最近的价格表现令人印象深刻，但它作为避险资产和长期储值工具的可行性尚不确定。过往业绩并不能作为未来成绩的可靠指标。批评人士通常会强调比特币价格的波动性，并列举与加密货币本身相关的风险，包括监管不确定性和安全问题。反对的论点比特币作为避险资产的论点主要取决于其有限的供应量、储值能力以及抵御传统市场波动的能力。然而，这个观点远未得到普遍认同。加密货币通常与高波动性有关，我们可以将这一特性视为一把双刃剑。一方面，它可以带来高额回报；另一方面，它也可能导致重大的短期损失。例如，比特币的价格在2017年12月飙升至近2万美元，然后在一年后的2018年12月跌至3.5万美元以下。近日，比特币在2021年11月创下了超过6.8万美元的历史新高，然后在一年后的2022年11月回落至1.6万美元以下。除了这种价格波动的记录外，加密货币总体上还存在更广泛的风险，包括监管不确定性和安全威胁。尽管如此，这些问题源于数字资产的新兴性质，其局势仍然不太明朗。随着加密货币作为一种成熟的资产类别不断得到认可，监管的明确性和采用率的增加将有助于减轻对上述问题的担忧。目前，比特币作为避险资产的潜在可行性不可否认。结语当今世界冲突不断，疫情肆虐，通货膨胀普遍存在，紧密相连的全球经济不堪重负，人们迫切需要能够提高储蓄和资本保值机会的资产。关于比特币作为避险资产潜力的讨论仍在进行中。鉴于比特币在近期市场动荡时期表现出的内在属性和强劲的市场表现，越来越多的人逐渐认为比特币提供了一种新型、创新的储值媒介，可以对冲尚不明朗的经济形势。从长远来看，时间将证明BTC的避险属性是否会继续大放异彩。延伸阅读币安研究院：探索比特币的演变消除国界：数字经济的全球统一监管一份写给初学者的风险管理指南
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